开云(中国)开云kaiyun·官方网站

　　开头：一德菁英汇

　　作家：张丽/F3025228、Z0013855/

　　赞成斟酌员：麻景峰/F03121716/

　　一德期货动力化工分析师

　　要点速览版

　　在预期难以证伪的情况下，应尽量幸免左侧交往逆势作念空，刻下重点上移，静态看2800-2900较为中性，3600才算极点。现在现货端仍偏弱，预期主导行情。

　　待春节后追踪预期拒绝情况，评估朝上阻力，若春季供需未酿成较大缺口，现货价钱飞腾不足预期届时可再接头作念空。

　　跟着纯碱、氧化铝热度缩小，阛阓开动寻找新的交往契机。2025年液态危化类化工品供需面权贵好于其他化工品。其中，烧碱近日温暖度极高，干系斟酌机构实在均对烧碱保抓一致的看多预期，事理是2025年氧化铝打算投产较多，纸浆也有一定投产，下贱产能增速大于烧碱自己产能增速，因而在上半年很有可能出现投产错配，重迭春季考试，导致烧碱出现大涨行情。

　　现在各方资金积极涌入，在阛阓契机稀有的情况下纷纷加入烧碱多空阵营，2505合约已由2600点拉涨至3000点近邻，抓仓量历史最高。江浙沪资金看多为主，产业则觉得拉升过早，暂时莫得基本面配合，高价钱保管贫穷。但跟着战况愈演愈烈，现在彰着多头更胜一筹。

　　咱们觉得，在预期难以证伪的情况下，应尽量幸免左侧交往逆势作念空，刻下重点上移，静态看2800-2900较为中性，3600才算极点。现在现货端仍偏弱，预期主导行情。从投产打算上看，2025年烧碱安设有255万吨打算投产，按往年现实落地情况可能在150万吨傍边，主要下贱氧化铝有约1100万吨打算投产，耗碱约为120万吨，现实落地具有较大不笃定性。一方面氧化铝利润好企业投产积极性高，但另一方面铝土矿穷乏问题又有可能出现扰上路分，现在看来，几内亚铝土矿供应有相对宽松预期。因此，在短手艺内预期无法证伪的情况下，最佳是跟趋势先走一波，如未拿到较好本钱忽视不雅望为主。待春节后追踪预期拒绝情况，评估朝上阻力，若春季供需未酿成较大缺口，现货价钱飞腾不足预期届时可再接头作念空。

　　图 1：烧碱期现走势

　　图 2：烧碱供需均衡表

背负裁剪：赵想远 开云(中国)开云kaiyun·官方网站